Wycena apteki
29 metod wyceny · 43 branże · Wynik w mniej niż 10 minut
W skrócie
Mniejszą aptekę wycenia się głównie na podstawie SDE, czyli EBITDA powiększonej o wynagrodzenie właściciela, pomnożonej przez medianę mnożnika z transakcji sprzedaży małych firm w danych VA. Liczba recept, warunki refundacji i sprzedaż odręczna wpływają na cenę.
Dla kogo jest ta wycena
Właściciele niezależnych aptek ogólnodostępnych, aptek obsługujących opiekę długoterminową i aptek specjalistycznych, którzy przygotowują sprzedaż innemu właścicielowi lub sieci, oraz kupujący, którzy chcą ocenić liczbę recept, refundację i sprzedaż odręczną razem z zyskami.
Jak wycenić aptekę?
W wycenie mniejszego sklepu VA nadaje największą wagę SDE, czyli EBITDA powiększonej o wynagrodzenie właściciela, pomnożonej przez medianę mnożnika z transakcji sprzedaży małych firm handlowych w danych VA. Resztę wagi mają metoda DCF, spółki porównywalne i transakcje precedensowe. Większą sieć wycenia się wyłącznie tymi trzema metodami. Zyski są brane po korektach, które potwierdzasz, a dolna granica oparta na majątku pilnuje, by wynik nie spadł poniżej tego, co odzyskałyby aktywa samej firmy. Narzędzie ma charakter wyłącznie informacyjny. Wynik jest napędzany Twoimi danymi wejściowymi i nie stanowi formalnej wyceny ani certyfikowanego operatu szacunkowego.
Co decyduje o wartości apteki?
- Liczba realizowanych recept i odsetek powtarzanych co miesiąc
- Refundacja od pośredników świadczeń farmaceutycznych i opłaty, które odzyskują
- Sprzedaż odręczna i usługi, takie jak szczepienia, leki recepturowe i opieka farmaceutyczna
- Umowy z opieką długoterminową, specjalistyczne lub z klinikami, które dają stały wolumen
- Najem i lokalizacja oraz konkurencja sieci w pobliżu
- Kierownik apteki, który zostałby, jeśli właściciel jest farmaceutą
Co obniża wartość apteki?
- Obniżki refundacji i odzyskiwane opłaty
- Apteka sieciowa otwierana w pobliżu
- Właściciel, który jest jedynym farmaceutą
- Recepty skupione w jednej umowie z opieką długoterminową lub kliniką
Przykład wyceny apteki
Apteka w metodzie DCF
Weźmy niezależną aptekę z przychodem 5 mln USD i marżą EBITDA 7%, czyli 350 tys. USD EBITDA. Załóżmy, że przychód rośnie o 2% rocznie przez pięć lat, nakłady inwestycyjne i amortyzacja wynoszą po 1% przychodu, kapitał obrotowy pochłania 12% każdego przyrostu przychodu, a podatek wynosi 25%. Przepływy są dyskontowane stopą 18%, najniższą, jakiej VA używa dla firmy tej wielkości, przy wzroście 2,5% po piątym roku. Metoda DCF w VA daje około 1,38 mln USD przed odjęciem długu, czyli 4× EBITDA. Jeśli obniżki refundacji sprowadzą marżę do 5%, wartość wynosi około 897 tys. USD. W pełnym raporcie dla firmy tej wielkości największą wagę ma iloczyn SDE i mediany mnożnika z transakcji sprzedaży małych firm.
Liczby poglądowe z samej metody DCF w VA, przy podanych założeniach. Pełny raport łączy ją z pozostałymi metodami dla branży, takimi jak spółki porównywalne i transakcje precedensowe.
Wyceń aptekę w mniej niż 10 minut
- 1.Wgraj sprawozdania finansowe albo wpisz liczby ręcznie.
- 2.Potwierdź korekty i dane branżowe, o które pyta model.
- 3.Otrzymaj przedział wyceny, metody, na których się opiera, i memorandum PDF.
Które wskaźniki są najważniejsze?
SDE (zyski do dyspozycji właściciela)
EBITDA powiększona o wynagrodzenie i świadczenia właściciela. VA używa wynagrodzenia wykazanego w sprawozdaniach lub w potwierdzonych korektach, a gdy go brak, szacuje wynagrodzenie pracującego właściciela w Twojej branży.
Recepty tygodniowo
Liczba realizowanych recept. Kupujący zestawiają ją ze średnią marżą na recepcie, aby zobaczyć, ile apteka zarabia.
Marża brutto na recepcie
Ile apteka zatrzymuje po koszcie leku i opłatach. Wyznaczają ją warunki refundacji, a kupujący sprawdzają, jak się zmieniała.
Udział sprzedaży odręcznej
Przychód z produktów i usług poza receptami. Ma wyższą marżę i nie zależy od refundacji.
Co przygotować do wyceny apteki?
- Rachunki zysków i strat oraz bilanse, najlepiej z ostatnich trzech lat
- Wyniki bieżącego roku do dziś
- Listę korekt: wynagrodzenie i świadczenia właściciela oraz koszty jednorazowe
- Salda kredytów i leasingów
- Liczbę zrealizowanych recept w podziale na miesiące i marżę brutto na recepcie
- Umowy z pośrednikami świadczeń farmaceutycznych i zestawienia opłat
- Umowę najmu i sprzedaż odręczną według kategorii
Przykładowe scenariusze
Refundacja, która ciągle się kurczy
Pośrednicy świadczeń farmaceutycznych obniżają refundację i odzyskują opłaty po sprzedaży. Marża maleje, choć liczba recept się utrzymuje, a przykład obliczeniowy pokazuje, co to robi z wyceną metodą DCF.
Apteka opłacana głównie przez ubezpieczycieli za leki specjalistyczne
Apteka specjalistyczna lub infuzyjna uzyskuje większość przychodu od ubezpieczycieli za drogie leki. W VA można ją zaklasyfikować jako usługi medyczne, gdzie mnożnik wynika ze struktury płatników, zamiast wyceniać ją jak sklep.
Warto przeczytać
Czy firma jest warta trzykrotność zysku? Kiedy 2x, kiedy 5x i który zysk się liczy
Czy firma jest warta trzykrotność zysku? Zwykle tak, jeśli liczymy SDE. Kiedy obowiązuje 2x, a kiedy 5x, który zysk się mnoży i co z ceną robi due diligence.
Ile jest warta firma przy 500 000 USD przychodu? Drabina od 100 tys. do 3 mln
O cenie nie decyduje przychód, tylko zysk. Sprawdź, ile są warte firmy przy 100 tys., 200 tys., 300 tys., 500 tys., 1 mln, 2 mln i 3 mln przychodu, przy marży 10%, 20% i 30%.
Metody wyceny firmy: DCF, spółki porównywalne i transakcje precedensowe
Pięć metod wyceny, których używają profesjonaliści: DCF, spółki porównywalne, transakcje precedensowe, mnożniki i majątek. Kiedy która działa i jak je połączyć.
Często zadawane pytania
Jak wycenia się aptekę?
Mniejszą aptekę głównie na podstawie SDE, czyli EBITDA powiększonej o wynagrodzenie właściciela, pomnożonej przez medianę mnożnika z transakcji sprzedaży małych firm handlowych w danych VA, obok metody DCF, spółek porównywalnych i transakcji precedensowych.
Czy aptekę wycenia się jak sklep, czy jak firmę medyczną?
Apteka ogólnodostępna jest w VA klasyfikowana jako sklep, co pasuje do większości aptek niezależnych. Aptekę specjalistyczną lub infuzyjną opłacaną głównie przez ubezpieczycieli można zamiast tego zaklasyfikować jako usługi medyczne, gdzie działa model oparty na strukturze płatników.
Czy sieci płacą więcej niż niezależni kupujący?
Sieci często kupują bazę recept i przenoszą ją do pobliskiej apteki, więc wyceniają recepty, a nie lokal. Transakcje precedensowe w raporcie pokazują, za ile sprzedano podobne apteki.
Co, jeśli to ja jestem farmaceutą?
SDE dolicza Twoje wynagrodzenie, a kupujący, który zatrudni kierownika apteki, odejmie rynkową pensję. Farmaceuta, który zostanie po sprzedaży, ułatwia utrzymanie zysków.
Co, jeśli płacę sobie mniej, niż kosztowałby menedżer?
SDE dolicza Twoje wynagrodzenie, więc jego wysokość nie zmienia tej wartości. Kupujący, który zatrudni menedżera, i tak spojrzy na EBITDA po rynkowej pensji, dlatego wynik zawiera też weryfikacje oparte na EBITDA.
Czy to jest certyfikowana wycena?
Nie. To szacunek o charakterze informacyjnym. Kredyt bankowy, wykup udziałów wspólnika albo sprawa spadkowa mogą wymagać operatu sporządzonego przez uprawnionego rzeczoznawcę, którego to narzędzie nie zastępuje.
Pojęcia użyte na tej stronie
- SDE (seller's discretionary earnings)
- EBITDA powiększona o wynagrodzenie i świadczenia właściciela. Pokazuje, ile firma zarabia dla jednego właściciela, który w niej pracuje, i od tej wielkości zaczyna wycenę większość kupujących małe firmy prowadzone przez właściciela.
- Add-backs (korekty dodatnie)
- Koszty doliczane z powrotem do zysku, bo nowy właściciel ich nie poniesie: wydatki prywatne księgowane w firmie, koszty jednorazowe albo wynagrodzenie właściciela wyższe niż koszt zatrudnienia kogoś na jego miejsce.
- Mnożnik wyceny
- Liczba, przez którą mnoży się zysk, aby otrzymać wartość. Rośnie wraz z trwałością zysków i tym, jak łatwo nowy właściciel może je utrzymać.
- Metoda DCF (zdyskontowane przepływy pieniężne)
- Wycena, która prognozuje gotówkę, jaką firma wygeneruje w kolejnych latach, i dyskontuje ją na dziś stopą odzwierciedlającą ryzyko jej otrzymania.
- Stopa dyskontowa
- Roczny zwrot, jakiego kupujący wymaga za ryzyko posiadania firmy. Wyższa stopa obniża dzisiejszą wartość przyszłej gotówki.
- Transakcje precedensowe
- Metoda, która wycenia firmę mnożnikami zapłaconymi w dotychczasowych transakcjach sprzedaży podobnych firm.
Pisali o nas
Wyceń aptekę
Otrzymaj przedział wyceny z metodami, na których się opiera, i memorandum PDF w mniej niż 10 minut.
Powiązane branże
Handel stacjonarny
Wyceń sklep lub małą sieć sklepów na podstawie SDE i przepływów pieniężnych, z najmem, zapasami i marżami czytanymi tak jak przez kupujących.
Usługi medyczne
Wyceń firmę usług medycznych na podstawie znormalizowanej EBITDA, z mnożnikiem wynikającym ze struktury płatników.
Sprzęt medyczny
Wyceń dostawcę sprzętu medycznego do użytku domowego na podstawie znormalizowanej EBITDA, z mnożnikiem zależnym od płatników.
Dystrybucja medyczna
Wyceń dystrybutora zaopatrzenia medycznego i chirurgicznego na podstawie zysków, z liniami dostawców, umowami z klientami i kapitałem obrotowym.
Ostatnia weryfikacja z modelami wyceny VA: 26 września 2026.