Wycena firmy budowlanej i wykonawczej
29 metod wyceny · 43 branże · Wynik w mniej niż 10 minut
W skrócie
Mniejszego wykonawcę prowadzonego przez właściciela wycenia się połączeniem metod, w którym największą wagę ma SDE, obok metody DCF, spółek porównywalnych i transakcji precedensowych, a większego wyłącznie tymi trzema metodami. Portfel zleceń, gwarancje i roboty w toku są czytane obok zysków.
Dla kogo jest ta wycena
Właściciele generalnych wykonawców i firm wykonujących roboty specjalistyczne, którzy myślą o sprzedaży lub przekazaniu firmy, kupujący oceniający wykonawcę oraz gwaranci i banki, którzy potrzebują oceny wartości wykonawcy wykraczającej poza jego limity gwarancji.
Jak wycenić firmę budowlaną?
W mniejszej firmie wykonawczej prowadzonej przez właściciela VA łączy SDE, czyli EBITDA powiększoną o wynagrodzenie właściciela, pomnożoną przez medianę mnożnika z transakcji sprzedaży małych firm budowlanych w danych VA, z metodą DCF, spółkami porównywalnymi i transakcjami precedensowymi; największą wagę ma wycena z SDE. Większego wykonawcę wycenia się metodą DCF, spółkami porównywalnymi i transakcjami precedensowymi. Portfel zleceń i wskaźnik book-to-bill, a także roboty w toku i kaucje gwarancyjne, gdy wykazują je Twoje sprawozdania, są czytane obok zysków: mocny portfel zwiększa pewność VA co do wyniku, a kurczący się portfel lub wysokie kaucje są sygnalizowane, przy czym wyceniane zyski pozostają takie, jak je wykazujesz. Zyski są brane po korektach, które potwierdzasz. Narzędzie ma charakter wyłącznie informacyjny. Wynik jest napędzany Twoimi danymi wejściowymi i nie stanowi formalnej wyceny ani certyfikowanego operatu szacunkowego.
Co decyduje o wartości firmy budowlanej?
- Podpisany portfel zleceń, oddzielony od prac tylko przyznanych lub prawdopodobnych
- Book-to-bill: czy nowe kontrakty nadążają za fakturowanymi robotami
- Marża brutto według rodzaju zleceń i to, jak oferty utrzymują marżę
- Roboty w toku i to, czy zlecenia są fakturowane przed poniesieniem kosztów, czy po
- Kaucje gwarancyjne i to, jak długo trwa ich odzyskanie
- Rola właściciela w kosztorysowaniu i relacjach z klientami
Co obniża wartość firmy budowlanej?
- Portfel zleceń pokrywający tylko kilka miesięcy pracy
- Oferty, które tracą marżę przed zakończeniem robót
- Wysokie kaucje lub niedofakturowane zlecenia
- Kosztorysowanie i relacje w rękach właściciela
Przykład wyceny firmy budowlanej
Wykonawca w metodzie DCF
Weźmy wykonawcę z przychodem 14 mln USD i marżą EBITDA 10%, czyli 1,4 mln USD EBITDA. Załóżmy, że przychód rośnie o 4% rocznie przez pięć lat, nakłady inwestycyjne i amortyzacja wynoszą po 1,5% przychodu, kapitał obrotowy pochłania 12% każdego przyrostu przychodu, a podatek wynosi 25%. Przepływy są dyskontowane stopą 18%, najniższą, jakiej VA używa dla firmy tej wielkości, przy wzroście 2,5% po piątym roku. Metoda DCF w VA daje około 5,79 mln USD przed odjęciem długu, czyli 4,1× EBITDA. Przy stopie dyskontowej 22%, jaką może przyjąć kupujący, gdy portfel zleceń pokrywa tylko kilka miesięcy, wartość wynosi około 4,59 mln USD. W pełnym raporcie dla wykonawcy tej wielkości największą wagę ma wartość z SDE, a po niej metoda DCF.
Liczby poglądowe z samej metody DCF w VA, przy podanych założeniach. Pełny raport łączy ją z pozostałymi metodami dla branży, takimi jak spółki porównywalne i transakcje precedensowe.
Wyceń firmę budowlaną w mniej niż 10 minut
- 1.Wgraj sprawozdania finansowe albo wpisz liczby ręcznie.
- 2.Potwierdź korekty i dane branżowe, o które pyta model.
- 3.Otrzymaj przedział wyceny, metody, na których się opiera, i memorandum PDF.
Które wskaźniki są najważniejsze?
SDE (zyski do dyspozycji właściciela)
EBITDA powiększona o wynagrodzenie i świadczenia właściciela. VA używa wynagrodzenia wykazanego w sprawozdaniach lub w potwierdzonych korektach, a gdy go brak, szacuje wynagrodzenie pracującego właściciela w Twojej branży.
Portfel zakontraktowanych zleceń
Podpisane prace jeszcze niewykonane. VA sprawdza, ile miesięcy przychodu pokrywają; mocne pokrycie zwiększa jego pewność co do wyniku.
Book-to-bill
Nowe podpisane kontrakty w stosunku do zafakturowanego przychodu. Poniżej progu ostrzegawczego modelu portfel zleceń się kurczy, co VA sygnalizuje.
Marża brutto
Przychód pomniejszony o bezpośrednie koszty zleceń. Kupujący czytają ją według rodzaju prac i sprawdzają, czy oferty utrzymują marżę do końca robót.
Kaucje gwarancyjne
Część płatności zatrzymana do odbioru robót. VA sygnalizuje kaucje wysokie w stosunku do przychodu, bo zamrażają gotówkę.
Co przygotować do wyceny firmy budowlanej?
- Rachunki zysków i strat oraz bilanse, najlepiej z ostatnich trzech lat
- Wyniki bieżącego roku do dziś
- Listę korekt: wynagrodzenie i świadczenia właściciela oraz koszty jednorazowe
- Salda kredytów i leasingów
- Portfel zleceń według kontraktów, z wartością, zafakturowaną częścią i oczekiwaną marżą
- Zestawienie robót w toku z nadwyżkami i niedoborami fakturowania
- Kaucje gwarancyjne według zleceń oraz limity gwarancji
Przykładowe scenariusze
Kupujący, który wycenia słaby portfel
Portfel zleceń pokrywa tylko kilka miesięcy przychodu, więc kupujący jest mniej pewny, że zyski się powtórzą, i może dyskontować przepływy wyższą stopą. Przykład obliczeniowy pokazuje, co wyższa stopa dyskontowa robi z wartością.
Kaucje, które zamrażają gotówkę
Inwestorzy zatrzymują część każdej płatności do odbioru robót. Zyski się liczą, ale gotówka przychodzi później; VA sygnalizuje wysokie kaucje, aby badanie kupującego mogło skupić się na ich odzyskaniu.
Przewodniki według rodzaju działalności
Wykonawcy specjalistyczni
Wyceń wykonawcę robót specjalistycznych na podstawie zysków, z portfelem zleceń, gwarancjami, strukturą klientów i rolą właściciela.
Wykonawcy energetyczni i OZE
Wyceń wykonawcę farm fotowoltaicznych, wiatrowych, stacji lub linii energetycznych na podstawie zysków, z portfelem zleceń, gwarancjami i klientami.
Warto przeczytać
Czy firma jest warta trzykrotność zysku? Kiedy 2x, kiedy 5x i który zysk się liczy
Czy firma jest warta trzykrotność zysku? Zwykle tak, jeśli liczymy SDE. Kiedy obowiązuje 2x, a kiedy 5x, który zysk się mnoży i co z ceną robi due diligence.
Ile jest warta firma przy 500 000 USD przychodu? Drabina od 100 tys. do 3 mln
O cenie nie decyduje przychód, tylko zysk. Sprawdź, ile są warte firmy przy 100 tys., 200 tys., 300 tys., 500 tys., 1 mln, 2 mln i 3 mln przychodu, przy marży 10%, 20% i 30%.
Metody wyceny firmy: DCF, spółki porównywalne i transakcje precedensowe
Pięć metod wyceny, których używają profesjonaliści: DCF, spółki porównywalne, transakcje precedensowe, mnożniki i majątek. Kiedy która działa i jak je połączyć.
Często zadawane pytania
Jak wycenia się firmę budowlaną?
Mniejszego wykonawcę prowadzonego przez właściciela wycenia się połączeniem metod, w którym największą wagę ma SDE, obok metody DCF, spółek porównywalnych i transakcji precedensowych. Większego wycenia się wyłącznie tymi trzema metodami.
Czy portfel zleceń zwiększa wartość?
Jest czytany obok zysków, a nie dodawany do nich. Mocne pokrycie portfelem zwiększa pewność VA co do wyniku, a kurczący się portfel jest sygnalizowany.
Jak traktowane są roboty w toku i kaucje gwarancyjne?
Gdy wykazują je Twoje sprawozdania, VA czyta je obok zysków, ale ich nie zmienia. Wysokie kaucje, podobnie jak kurczący się portfel zleceń, są sygnalizowane w raporcie, aby badanie due diligence mogło się na nich skupić, a wycena opiera się na zyskach, które wykazujesz.
Czy limity gwarancji kontraktowych mają znaczenie dla kupującego?
Tak. Gwarancje wyznaczają wielkość zleceń, które firma może przyjąć, i opierają się na bilansie oraz często na osobistych poręczeniach właściciela. Kupujący sprawdzają, jak przejdą po sprzedaży.
Mojej branży nie ma jeszcze na liście. Czy mogę wykonać wycenę?
Tak. Wybierz w aplikacji grupę „Budownictwo i Generalne wykonawstwo”. Aplikacja wycenia generalnych wykonawców i firmy robót specjalistycznych tym samym podejściem i pyta o portfel zleceń oraz book-to-bill, jeśli je śledzisz.
Co, jeśli płacę sobie mniej, niż kosztowałby menedżer?
SDE dolicza Twoje wynagrodzenie, więc jego wysokość nie zmienia tej wartości. Kupujący, który zatrudni menedżera, i tak spojrzy na EBITDA po rynkowej pensji, dlatego wynik zawiera też weryfikacje oparte na EBITDA.
Czy to jest certyfikowana wycena?
Nie. To szacunek o charakterze informacyjnym. Kredyt bankowy, wykup udziałów wspólnika albo sprawa spadkowa mogą wymagać operatu sporządzonego przez uprawnionego rzeczoznawcę, którego to narzędzie nie zastępuje.
Pojęcia użyte na tej stronie
- SDE (seller's discretionary earnings)
- EBITDA powiększona o wynagrodzenie i świadczenia właściciela. Pokazuje, ile firma zarabia dla jednego właściciela, który w niej pracuje, i od tej wielkości zaczyna wycenę większość kupujących małe firmy prowadzone przez właściciela.
- Add-backs (korekty dodatnie)
- Koszty doliczane z powrotem do zysku, bo nowy właściciel ich nie poniesie: wydatki prywatne księgowane w firmie, koszty jednorazowe albo wynagrodzenie właściciela wyższe niż koszt zatrudnienia kogoś na jego miejsce.
- Mnożnik wyceny
- Liczba, przez którą mnoży się zysk, aby otrzymać wartość. Rośnie wraz z trwałością zysków i tym, jak łatwo nowy właściciel może je utrzymać.
- Metoda DCF (zdyskontowane przepływy pieniężne)
- Wycena, która prognozuje gotówkę, jaką firma wygeneruje w kolejnych latach, i dyskontuje ją na dziś stopą odzwierciedlającą ryzyko jej otrzymania.
- Stopa dyskontowa
- Roczny zwrot, jakiego kupujący wymaga za ryzyko posiadania firmy. Wyższa stopa obniża dzisiejszą wartość przyszłej gotówki.
- Transakcje precedensowe
- Metoda, która wycenia firmę mnożnikami zapłaconymi w dotychczasowych transakcjach sprzedaży podobnych firm.
Pisali o nas
Wyceń firmę budowlaną
Otrzymaj przedział wyceny z metodami, na których się opiera, i memorandum PDF w mniej niż 10 minut.
Powiązane branże
Wykonawcy specjalistyczni
Wyceń wykonawcę robót specjalistycznych na podstawie zysków, z portfelem zleceń, gwarancjami, strukturą klientów i rolą właściciela.
Inżynieria budowlana
Wyceń firmę inżynierii lądowej, konstrukcyjnej lub zarządzania budową na podstawie zysków, z zamówieniami publicznymi, portfelem i inżynierami.
Materiały budowlane
Wyceń producenta okien, drzwi, mebli kuchennych, pokryć dachowych lub innych wyrobów budowlanych na podstawie zysków, z kanałami sprzedaży i mocami.
Instalacje elektryczne
Wyceń firmę elektroinstalacyjną na podstawie zysków właściciela, z umowami serwisowymi i konserwacyjnymi wycenianymi jako osobna warstwa ponad projektami i nowymi budowami.
Ostatnia weryfikacja z modelami wyceny VA: 26 września 2026.